Seguimiento de acciones del Mercado Continuo


Seguimiento del título:
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Iker
Nuevo rebote de base para Airtificial que probablemente va a probar de nuevo la resistencia zonal de los 0,145 euros. Y a tenor del gran volumen de todos estos días parece muy posible que la pueda romper. ¿Si lo consigue hasta dónde podría escalar? Técnicamente el siguiente techo relevante se sitúa alrededor de los 0,182€. Chat image
Thor Asgard
Rompe los máximos históricos del año 2007 en 28 euros, quedando en situación de subida libre, sin resistencias históricas. El precio mantiene un momentum muy poderoso por encima de 23,25 euros, presentando una zona de cómodo soporte entre 20,3 y 20,80 euros.

Recomendación: MANTENER encima 23,25 euros

Fuente: Renta 4 Banco. Chat image
Iker
Los resultados no alcanzan las estimaciones del consenso. Acusan el impacto del CV-19, diferencias negativas de cambio y un cargo especial de ajuste por valoración de 785M€ en Argentina. Sin este impacto, el BNA hubiera alcanzado 734M€. Con todo, a nivel operativo lo ingresos muestran cierta recuperación vs 2T20, la generación de Cash Flow se mantiene positiva y deuda se reduce ligeramente. Los ingresos caen -4,3% en términos orgánicos vs -5,6% en 2T20, acusando la caída de ingresos de roaming y la menor actividad comercial por el COVID-19. La parte positiva es que continúa, pese a todo, el desapalancamiento. La deuda financiera neta queda en 36.676M€, lo que implica una caída de -2,9% desde cierre de 2019 (37.744M€). Mantiene el dividendo en 0,40€, lo que implica una rentabilidad por dividendo de más del 10% a precios actuales. En cuanto al guidance, reiteran la previsión de crecimiento orgánico de OIBDA-Capex en 2020 de ligeramente negativo a estable; de cara a 2022 los ingresos crecerán en términos orgánicos y el ratio OIBDA-Capex/Ingresos mejorará +2% frente a 2019.

Creemos que el mercado recibirá con alivio la confirmación de dividendo de 0,40€ con cargo a 2019
(0,20€ en diciembre 2020; 0,20€ en junio 2021). La reducción de la deuda y las operaciones corporativas pendientes, dotan al grupo de suficiente liquidez para mantener el compromiso con los accionistas. El grupo percibirá 425M€ por la venta de Telefónica Costa Rica y 5.500M€ por la integración de O2 con Virgin Media en R. Unido. Aunque el crecimiento orgánico es plano, las mejoras de eficiencia y la reducción de Capex mantienen la variable OIBDA-Capex, monitorizada por el grupo, en terreno positivo.

Los analistas de Bankinter reiteran consejo de Neutral y Precio Objetivo de 4,60€ (Fuente: Bankinter). Chat image
Iker
La evolución de los resultados es desfavorable para la cotización. Ence encadena cuatro trimestres de pérdidas, reflejo del momento bajista en el ciclo de la celulosa con el precio de referencia de la celulosa estancado en 680 $/t (-25,8% a/a) y con el efecto adverso adicional que supone la depreciación del USD vs EUR (-4,3% en 3T20). El coste de producción se reduce pero menos que el precio de venta. El negocio de energía está afectado negativamente por los precios bajos del pool (-36,0% a 31,9 €/MWh) aunque el mecanismo de incentivos minora la caída del precio que obtiene a -4,3%. Las ventas y resultados en esta actividad mejoran debido a las recientes entradas en servicio de nuevas plantas (+44% a 316 MW). Las inversiones han sido reducidas prácticamente al mínimo, esto ayuda a preservar el cash flow libre que aun siendo negativo, llega a +50,3M€ (-39,5%) si se excluyen los pagos por inversiones realizadas en 2019. El endeudamiento neto crece +8,5% desde 4T19 y el ratio DFN/EBITDA año móvil empeora a 11,2x, un nivel llamativo. No hay vencimientos de deuda relevantes hasta 2023. El escenario inversor empeora debido al efecto adverso del tipo de cambio, los precios de la energía y el elevado endeudamiento.

Valoramos positivamente el final de las inversiones en energía y el aumento de capacidad instalada a 316 MW (+44% en 2020). Rebajamos nuestro precio objetivo a 2,95 €/acción (celulosa 1,20€/acc + energía 1,75 €/acc.), ahora es para diciembre 2021, desde el anterior 3,10 €/acción (celulosa 1,40 € + energía 1,70€). Mantenemos nuestra recomendación en Neutral. Aunque a estos precios puede parecer que hay valor, este depende de que el precio de la celulosa se recupere en 2021-2023 y conviene esperar hasta conocer si los consumidores aceptan los aumentos de precios recientemente anunciados por CMPC y Arauco. (Fuente Bankinter). Chat image
Iker
Comentario:
No se aprecia soportes relevantes hasta los mínimos de 2003 entre 2,52 y 2,64 euros. Parámetros técnicos extremos y divergencias alcistas sugieren la proximidad de un buen punto de entrada en el medio/largo plazo.

Recomendación: COMPRAR MEDIO PLAZO (Fuente: Renta 4 Banco). Chat image
Iker
#NYESA sube con mucha fuerza +33% y volumen. Tras haber dejado atrás su directriz bajista rompe al alza habilitando una formación alcista de taza con asa. La proyección de esta figura apunta a los 0,01€ como siguiente objetivo. Chat image
Iker
#Service_Point_Solutions #SPS tremendo rebote acumula en las últimas jornadas, la superación de los 1,08 marca un importante hito alcista. A la espera de superar los 1,40€ presenta camino libre hasta casi los 2€ lo que es un enorme potencial por delante. Mucho volumen. Chat image
Iker
La cotización no refleja la resiliencia del valor...
El precio de cotización de la acción claramente infravalora el negocio subyacente de la compañía, que se ha mostrado resiliente durante la actual pandemia (1S20 ventas +12,0%, EBITDA +31,5% y Bº Neto +24,5%) y presenta unas positivas perspectivas para los próximos trimestres (2021e ventas +8,2%, EBITDA +8,2% y Bº Neto +11,3%).

Tras un recorte de la valoración de mercado de hasta un 39,4% desde los máximos de noviembre de 2019, Faes Farma cotiza a unos multiplicadores EV/EBITDA y P/E 2021e de 7,2x y 11,5x respectivamente, que se sitúan muy por debajo de su media histórica (2010-2019 15,7x y 23,3x) y de la media de sus comparables (10,9x y 16,3x).

...con palancas de crecimiento a medio plazo...
Opinamos que Faes Farma presenta suficientes palancas de crecimiento como para compensar la esperada y progresiva pérdida de protección de patente de su molécula Bilastina en España en 2021, resto de Europa en 2022 y más a largo plazo Japón en 2026, y que entendemos es la mayor causa de preocupación del mercado y que lleva a cotizar su acción a un nivel deprimido.

...y catalizadores a corto plazo
Los positivos resultados de los distintos ensayos clínicos con Hidroferol (Calcifediol) tanto en su comparación con Colecalciferol - molécula líder de mercado -, como recientemente en la prevención y combate de afecciones respiratorias, incluyendo COVID-19, pude actuar como catalizador en los próximos meses, abriendo nuevas oportunidades de negocio e incluso impulsando el precio de la acción.

Valoración. P.O. 4,52 eur/acc. Sobreponderar
Iniciamos cobertura de Faes Farma con una recomendación de sobreponderar y un P.O. de 4,52 eur/acc, que implica un potencial de revalorización del 36% con respecto al precio actual de cotización.
(Fuente: Renta 4 Banco).
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Iker
Mejor tono para las acciones de Liberbank tras varias jornadas de descensos. El título cierra el amplio gap alcista del pasado día 5 y vuelve a remontar de momento de forma moderada. La tendencia alcista de los últimos meses continúa y en breve podríamos asistir a una vuelta a los 0,28€ ó 0,30€. Chat image
Iker
Los títulos de #Pescanova recobran el pulso y la volatilidad. Hoy suben con mucha fuerza y volumen y perforan la resistencia de los 0,49-0,50 euros. Ojo porque apuntan a una vuelta a máximos anuales en la zona de los 0,64. La compañía muestran una cierta mejora por fundamentales y esto se empieza a reflejar en los precios de la acción. Interesante. Chat image
Iker
Nuevo subidón de #CODERE #CDR que ha completado un pullback a su anterior directriz bajista. Tenemos además mínimos ascendentes y mucho volumen por lo que la respueta del valor debería ser la de buscar un nuevo máximo con respecto al anterior en los 2,40 euros. Chat image
Iker
ACS anunció el pasado viernes que había recibido oferta de compra de su negocio industrial por parte de la francesa Vinci por un importe de 5.200M€ (de los que un mínimo de 2.800M€ serían en efectivo y el resto en acciones de Vinci o en metálico). El cierre de la operación queda condicionado a un proceso de revisión (due diligence) que se hará a lo largo de los próximos meses.

Opinión de Bankinter:

Noticia muy positiva para ACS que ya fue reflejada el viernes con una subida de la cotización de +25%. Según nuestros cálculos, el importe que se pagará equivale a un múltiplo de 9x EV/EBITDA, lo que consideramos muy atractivo en comparación con la media del sector (en torno a 6x). Entendemos que el elevado importe se debe a la prima de control del negocio y a que casi la mitad del pago se podría desembolsar en acciones de la compradora.

La operación además viene a apoyar la evolución de la acción en un momento complicado (-48% acumulado en el año antes del anuncio) dado actual entorno de incertidumbre continúa penalizando a las compañías constructoras como ACS con un negocio que se percibe como muy asociado al ciclo económico. A partir de ahora, la clave será ver que hace ACS con el dinero recibido y hacia donde enfoca la inversión del mismo (infraestructuras, concesiones?).

Establecemos un nuevo precio objetivo para ACS de 31,2€/Acc. Tras la fuerte caída acumulada de la acción antes del anuncio (-48% en el año), creemos que el valor había descontado ya en buena parte el actual escenario adverso. Dado que nuestro nuevo precio objetivo supone un descuento del +33,2%, subimos nuestra recomendación a Comprar desde Neutral.
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Iker
ACS confirma mediante Hecho Relevante las negociaciones con Vinci para la venta de la división de servicios industriales (exceptuando Zero-E y 15 concesiones, es decir, negocio de ingeniería, PPPs de energía y plataforma de desarrollo de renovables, no se han dado más detalles) después de haber recibido una oferta no vinculante sobre dicho negocio.

La compañía comunica que se trata de activos con un EV de 5.200 mln eur, de los que se pagarían como mínimo 2.800 mln eur en efectivo, recibiendo acciones de Vinci por la diferencia o bien pago en metálico. Esta división contaba con una posición neta de tesorería de 704 mln eur a final de 2019 y representa aproximadamente el 22% del EBITDA total del grupo (57% del beneficio neto 1S20), su cartera, de 9.859 mln eur en 1S20 equivale a un 13% de la cartera total.

Veremos en los próximos meses si las negociaciones se traducen en una operación de venta y en qué términos, pero en principio consideramos positiva la posible entrada de caja que permitiría mitigar el impacto de la pandemia en las cuentas del grupo y los problemas registrados en alguna filial. No obstante, la salida de un negocio en el que en muchos casos son líderes del mercado y que tiene elevado peso en el balance, además de que obtienen unos retornos muy atractivos y es plataforma de crecimiento a través del desarrollo de renovables, le resta cierto atractivo al valor de cara al largo plazo. La acción se ha disparado. (Fuente: Renta 4 Banco).

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Iker
Profit Warning encubierto, recortamos nuestro precio objetivo (Bankinter):

En una entrevista, el presidente y CEO comenta que su estimación de EBITDA 2020 son 70 M€ y que todo el EBIITDA se generará en el negocio de energía ya que espera EBITDA nulo en celulosa.

Opinión de Bankinter:

Noticia negativa, nuestra estimación anterior de EBITDA 2020 eran 103 M€ (70M€ ENERGÍA + 33 M€ celulosa). El principal motivo de la caída en la estimación, que incorporamos a nuestro modelo, es la debilidad del USD frente al EUR desde julio que impacta negativamente en resultados. Las ventas de celulosa están denominadas en USD y se resienten con la debilidad de esta divisa.

Rebajamos nuestras estimaciones para incorporar la estimación del CEO y recortamos nuestro precio objetivo a 3,10 €/acción (celulosa 1,40 € + energía 1,70€) desde 3,35 €/acción. Nuestra recomendación se mantiene invariada en Neutral. Chat image
Iker
El descuelgue de SACYR tardará tiempo en digerirse:

Tras más de tres meses inmersos en un estrecho rango lateral con resistencia en 2,10 euros, ha salido de dicho rango de una forma muy brusca, deshaciendo la estructura alcista vigente desde marzo. Queda así forjado un fuerte nivel de resistencia futura, que se potencia con la presencia del hueco bajista abierto ayer entre 1,80 y 2,03 euros. A corto plazo presenta soporte intermedio en 1,5 euros, nivel que precede a la zona de mínimos de marzo en 1,05 euros.

Recomendación: AL MARGEN (Fuente: Renta 4 Banco). Chat image
Iker
Sacyr tiene que devolver 87M€ por la obra del Canal de Panamá tras el fallo adverso de la Corte de Arbitraje Internacional (CCI).

El consorcio de constructoras GUPC liderado por Sacyr había recibido un pago de 244M€ gracias al fallo del DAB (Dispute Arbitration Board) dio la razón a las empresas en sus demandas. Sin embargo, el viernes tras el cierre conocimos la decisión del ICC (Cámara Internacional de Comercio), que contradice la decisión anterior del DAB y que por tanto implica que el consorcio debe devolver la mayoría de los importes cobrados. A Sacyr le corresponde su parte proporcional dentro del consorcio que se eleva a 87M€. Esta sentencia pone además en riesgo otros 30M€ que también fueron recurridos en el ICC. La compañía tras conocer la sentencia ha señalado que tiene una situación financiera estable y positiva, la cual le permitirá atender el resultado de este laudo sin comprometer
su solvencia financiera ni los proyectos en curso.

Opinión de Bankinter:

Esperamos un impacto negativo en el corto plazo en el que la cotización recogerá La noticia del fallo adverso. Los 87M€ unidos los probables 30M€ adicionales suponen cerca de un 10% del total de la capitalización bursátil y por tanto éste podría ser el impacto inicial en la cotización. A medio plazo la visión de la compañía no cambia dado que el impacto de la sentencia se puede considerar como puntual (one off).

Revisamos nuestro precio objetivo a la baja hasta 2,47€/acc desde 2,70€/acc anterior. Dado que el nuevo precio objetivo representa un potencial del 22% reiteramos recomendación de compra. Sacyr, gracias a su negocio de Concesiones, con el 90% de sus activos no sujetos a riesgo de demanda, presenta un perfil de ingresos de gran recurrencia y estabilidad en el actual entorno de incertidumbre económica. Chat image
Iker
Sigue el tremendo subidón de las acciones de Urbas que rompe dos importantes directrices bajistas continuando con proyección de un doble suelo activado al superar los 0,0108 euros. Si atendemos a este patrón nos encontramos con un objetivo algo por debajo de los 0,04 donde reside otro importante techo. El volumen anda disparado y la siguiente resistencia en los 0,028. Urbas sigue contando por tanto con recorrido. Chat image
Iker
Liberbank. La entidad ha convocado la JGA y ha aprovechado para reafirmar su compromiso de retomar una política de remuneración atractiva para los accionistas, combinando programas de recompra de acciones con pago de dividendo en metálico. Actualmente la entidad tiene cancelado el dividendo con cargo a 2020 tras la prohibición del BCE.

Por otro lado, según información en prensa, Liberbank y Unicaja habrían retomado las conversaciones para una potencial fusión tras haber cesado los contactos en febrero de este año iniciados en nov-2019 al no alcanzar un acuerdo sobre el reparto accionarial de la entidad fusionada. Liberbank actualmente cotiza a P/VC 2020 R4e de 0,23x, si asumimos que pueda pagarse en la operación con Unicaja, en caso de salir adelante, un múltiplo de 0,3x (vs 0,35x pagado en la fusión CABK-BKIA) supondría un precio implícito de 0,3 euros/acc lo que supone un potencial del 31% vs precio de cierre de ayer.

Esperamos que la cotización reaccione de forma positiva ante la posibilidad de que la operación salga adelante y la perspectiva de que se pague un múltiplo superior al actual. Sobreponderar. P.O 0,31 eur/acc. (Fuente: Renta 4 Banco). Chat image
Iker
TELEFÓNICA, la zona de mínimos de 2003 debería ser referente:

Pese a que no existen atisbos de suelo, al menos mientras el precio se mantenga debajo de 3,4 euros, se presentan características propias de la cercanía de uno relevante. El precio ha logrado en 2,95 euros alcanzar la proyección bajista teórica del rango lateral que rompió a principios de este año y entre 2,52-2,65 euros encuentra los mínimos del año 2003, donde también señalan los precios objetivos más negativos de los analistas. Sobreventa extrema y divergencias alcistas siempre acompañan dichos procesos.

Recomendación: COMPRAR MEDIO PLAZO 2,5-2,65 euros (Fuente: Renta 4 Banco). Chat image
Iker
ENCE: buen tono a corto plazo; a medio mejor encima de 3,30 euros

- Buen tono en el corto plazo tras salir al alza, por tercera vez en los últimos meses, desde la zona de 2,45 euros, soporte clave previo a los mínimos de marzo en 1,85 euros.

- De cara al medio plazo sería aconsejable esperar a que definitivamente supere la franja entre 3,10-3,30 euros, donde viene encontrando recurrentes impedimentos ante sus intentos de recuperación.

- Resulta llamativo observar las altas valoraciones de los analistas respecto a las cotizaciones actuales.

- Buena opción de corto plazo, aunque necesita confirmación de fortaleza encima de 3,30 euros para cambiar su tendencia a medio plazo.

Recomendación: COMPRAR MEDIO PLAZO encima 3,30€ Chat image
Iker
Tras varios meses de sequía bajista hoy tenemos reacción en Oryzon Genomics. El título perfora su directriz bajista y rebasa la resistencia de los 3,075 euros. El volumen supera ampliamente la media de días anteriores. Podríamos estar ante un cambio de tendencia a corto plazo con un próximo objetivo en la zona de 3,60. Chat image
Iker
ARCELOR-MITTAL: Desde abril la zona entre 11 y 11,55 euros sirve como resistencia en el valor. El nivel representaba soporte durante el pasado año, confluyendo en la zona el hueco bajista de ruptura del mes de marzo. La situación de lateralidad ha provocado que los indicadores presenten mucha compresión, lo que siempre precede movimientos acusados. La ruptura de 11,55 euros representaría una señal de compra. Soporte inmediato en 9,6 euros y más importante en 8,85 euros.

Recomendación: COMPRAR encima 11,55 euros.

(Fuente: Renta 4). Chat image
Iker
Gamesa se adjudica 325MW eólicos en EE.UU.

Para 2 nuevos parques eólicos en Texas, que entrarán en funcionamiento a finales de 2021 y cuyo mantenimiento también se ha adjudicado. Con este contrato, la capacidad instalada de SGRE es de 6GW en Texas y de 22GW en EE.UU. Al igual que en otros contratos recientemente adjudicados (Pensilvania 19 agosto e India 18 agosto), la Compañía no facilita el importe económico.

Opinión de Bankinter:

Impacto neutral o, en todo caso, ligeramente positivo sobre la cotización en la sesión de hoy porque forma parte del flujo habitual de adjudicaciones de contratos (instalación y/o mantenimiento) que se espera de SGRE. Seguimos pensando que la Compañía está ligeramente sobrevalorada (Pr.Obj. 18,40€) tras subir casi +45% este año, tal y como expresamos en nuestro informe del 27 de agosto, por lo que recomendamos esperar a que retroceda hasta el rango 15,50€/16,00€ para tomar posiciones. Chat image
Iker
Según informa el diario Expansión, la compañía especializada en operación y mantenimiento de infraestructuras de telecomunicaciones y energía EZENTIS (EZE) desarrollará dos contratos con IBERDROLA (IBA) para el suministro e instalación de sistemas de seguridad integrados en sus activos, así como el mantenimiento y conservación de equipos de seguridad. EZE asumirá estos contratos tras la reciente adquisición de la compañía Pentágono Sistemas Electrónicos de Alta Seguridad, dedicada a los servicios de instalación y mantenimiento de sistemas de seguridad en el mercado ibérico en las ramas de energía e industrial.

Según informó EZE, la compra de Pentágono le aporta importantes sinergias operativas y de soporte, al tiempo que le permite continuar con su diversificación de servicios y de clientes estratégicos complementarios a los sectores de telecomunicaciones y energía.

Fuentes: Expansión/Link Securities SV Chat image
Iker
Biosearch es hoy una de las subidas más destacadas del Mercado Continuo. Alrededor del +10% despuntan sus acciones y lo más importante vuelven a reunir un importante volumen para romper el techo de los 1,378 euros. Se trata de una fuerte resistencia que sin duda va a abrir el camino a nuevos avances: 1,49 y 1,65 serían los siguientes objetivos técnicos.
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